USD1 到底由谁发行、谁来兑付美元？

USD1 这枚美元稳定币，品牌属于 World Liberty Financial，发行、首次买入、赎回和储备保管都落在托管机构 BitGo 一侧。它可以按 1:1 换回美元，前提是你是符合资格的持有人：在二级市场拿到 USD1 的人，要先完成托管方的开户审核，才能提交赎回。

打算长期拿着 USD1 的话，去 BitGo 的 USD1 证明页看最近一期月度储备鉴证出到了哪个月，持有期间每月对一次。真要绕开交易所、直接拿 USD1 换美元，就得在那里开户并一直保持资格，要过的关口写在下面的赎回一节。

USD1 由 BitGo 发行并经手全部赎回

两家怎么分工，World Liberty 官网 USD1 页的页脚有交代：World Liberty Financial LLC 及其关联实体拥有 World Liberty Financial USD1 这个品牌，并提供部分服务；BitGo 发行 USD1，处理所有首次买入和赎回，也提供相关的技术基础设施。对外提供 USD1 的是这两家。

储备资产由托管方的两家公司持有或管理：南达科他州特许的信托公司 BitGo Trust Company, Inc.，以及在联邦登记的货币服务企业、持有州牌照的汇款商 BitGo Technologies LLC。

那家信托公司后来换了名字。铸造与赎回条款把「客户」定义为 BitGo Bank & Trust, National Association（下称 BitGo B&T）的注册客户，并注明它原名 BitGo Trust Company, Inc.；它现在是受美国货币监理署（OCC）特许和监管的国家信托银行（条款页页脚）。不同文件里看到这两个名字，指的是同一家机构。

条款里还有一条关于发行方的通用规则：除非条款或附加条款写明 BitGo B&T 是某个币的发行方，否则它不是任何币的发行方，也不承担发行方义务。它不是发行方的时候，可以替发行方做分销代理，这时客户只能经由它或其他第三方分销代理赎回，对发行方没有直接的赎回权。

官网写的是 BitGo 发行 USD1；条款认定发行方，要看附加条款（Additional Terms）对 USD1 的写法。不论哪种情形，受理赎回的一方都包括这家托管机构。

USD1 的储备每月由会计师事务所鉴证一次

USD1 有 100% 的储备支持，储备是美国现金、美国政府货币市场基金和其他现金等价物（World Liberty 官网 USD1 页）。同一页挂着实时储备证明，2026 年 11 月 15 日显示的抵押率是 100.02%。

铸造与赎回条款对由 BitGo B&T 发行的法币挂钩币另有一套储备规矩，比官网那一句细：

储备托管在金融机构和中介手里，也就带进了这些机构自身的风险：损失、盗窃、破产，以及政府或监管机构的冻结和扣押；这些机构改了政策、不再支持这部分储备，也会牵连到托管方能不能动用储备（条款风险提示）。

月报由两方完成。USD1 的储备持仓由管理层每月披露；一家独立会计师事务所再去检查管理层的陈述，查的是流通中可赎回的 USD1 数量、对应的赎回资产，以及两者的比较，依据美国注册会计师协会（AICPA）2025 年版的《资产支持型法币挂钩代币标准》，报告按该协会的鉴证准则编制。证明页上，这家事务所只以 an independent accounting firm 的身份出现。

2026 年 11 月中旬，证明页上 2025 年 4 月到 12 月、2026 年 1 月到 9 月的报告都标着 Published，中间没有断月。官网给这些月报的定位，是为透明而发布、每月一期。

鉴证核对的是管理层对储备和流通量给出的陈述，和完整的财务审计不是同一项工作，区别整理在Tether 有审计了吗：储备鉴证报告和审计报告差在哪。

交易所里买的 USD1 要在 BitGo 开户后才能换回美元

USD1 始终可以由符合资格的持有人按 1:1 换成美元；在二级市场取得 USD1 的持有人，赎回之前必须完成 BitGo 的开户要求（官网 USD1 页页脚）。交易所里成交的 USD1 来自别的持有人，应当归进二级市场这一类。

开了户也不等于随时能赎。客户处于 Good Standing（良好状态）时，托管方才受理铸造、赎回或转移请求。是否处于良好状态由它自行判断，要同时满足这些条件：

• 没有违反适用法律，也没有做出让托管方或其关联方承担法律责任的事；
• 没有违反和托管方签的协议；
• 按要求提供并持续提供反洗钱、制裁合规所需的信息和文件；
• 没有被认定带有较高的法律、合规、欺诈或安全风险；
• 本人不是受限人士（Restricted Person），也没有替受限人士持币；
• 账户处于正常状态，没有被暂停，也不在暂停或终止的程序里。

受限人士指被各国制裁名单列入的人，身处全境受制裁地区、或当地法律禁止购买和使用这类币的地区的人，以及被前两类人拥有或控制的人。

资格没问题，赎回按这几步走：

1. 在托管方的平台上提交赎回申请，写明要赎回的数量。
2. 把这些 USD1 转到对方指定的账户或钱包地址。
3. 等申请成为「合规赎回申请」：必填项都填全；币到达指定地址，经确认收到，达到对方认可的确认数或最终性；合规审核走完，补充信息也都交齐。
4. 托管方把等额美元扣掉交易费和网络费，打到你本人名下的银行账户。

从收到合规申请算起，托管方通常在两个工作日内发起转账；银行和支付通道的处理时间、网络状况、系统故障和适用法律造成的延误，它不担责。交易费列在附加条款里，提交申请时平台上也会显示，两处不一致时以提交前显示给你的为准。条款正文不含起点金额，托管方保留自行设定交易限额的权利，依据包括客户身份核验和反洗钱政策。

申请一旦进入处理中或已经完成，客户就不能撤销、冲回或修改。反过来，申请有错误、涉嫌违约，或出于合规、平台安全、防欺诈的需要，托管方可以取消申请，也可以挂起调查；收到的资产在法律允许时扣掉费用退回，或者扣留到调查和法律程序走完。

储备流动性也写进了风险提示：赎回请求骤增、超过储备的流动性时，会出现延迟、被迫卖出资产甚至挤兑，在某些情况下赎回可能被推迟或暂停。

赎回只认附加条款明确列出的币。无关的第三方可以在受支持或不受支持的链上造出仿制版（Copy Coin），也可以发一种声称以 USD1 作抵押或包含 USD1 的资产（Wrapped Coin）；这两类托管方都不支持，由此无法赎回、无法转移造成的损失也不承担。条款里的受支持链指以太坊，以及这个币能原生发行或铸造的其他链。准备赎回的币，转出前对照附加条款核一下合约是不是列出的那一个。

不走赎回、直接在市场上卖掉，成交价可能高于、等于或低于 1 美元，折溢价受交易活跃度、赎回的难易和成本等因素影响（条款风险提示）。USD1 的实时价格在稳定币锚定价实时看板：8 个美元稳定币对 1 美元的折溢价里有一栏。USDT、USDC 找发行方直接赎回的门槛和流程，另见USDT、USDC 能直接找发行方换回美元吗？。

USD1 地址被 BitGo 封锁了还能转出去吗？

被封锁的地址不能再收发 USD1。条款保留了封锁链上钱包地址的权利；对托管方自己托管的地址，还可以把相关的币临时或永久冻结。判断标准是它自行认定这些地址与违法活动或违反条款的行为有关联嫌疑。

下面这些后果，条款用的都是可能发生的措辞，不会每次全部出现：

• 和被封锁的地址收发过 USD1，这部分币被冻结；
• 疑似违法活动被报告给执法机构，与违法活动相关的币，你失去对它们的权利，包括兑换的能力；
• 执法机构依法扣押或没收你的币和对应的储备；
• 法律有要求，或托管方、合作方、第三方服务商按事先约定的合同条款发出正式通知，或者托管方、第三方服务商自行认为有必要，你对币的使用被临时或永久冻结、限制，事先可以不通知；
• 调查认定币被用于违法或受制裁的活动，托管方拒绝和你兑换，拿去赎回的币和对应储备被没收；
• 被依法冻结、扣押、没收的币彻底无法找回、无法使用，适当情形下被销毁。

使用这些币，就等于同意托管方采取上面这些行动，并且它对此不承担责任。条款另列了禁止用途，涉及受限人士、武器、管制药品、未获许可的赌博、洗钱和恐怖融资、庞氏骗局和传销、侵权商品、市场操纵、暗网购物等交易，托管方保留监控并在适当时封锁这类交易的权利。

USD1 突然转不动时，把交易哈希、你的地址、最近和你收发过 USD1 的对方地址都存好，再写信到 BitGo 的投诉邮箱 [email protected]。从陌生来源收 USD1 之前弄清对方是谁、钱从哪来：和被封锁地址往来的那部分币，本身就在可冻结之列。

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拿着 USD1 既没有存款保险，也分不到储备利息