储备报告 · 鉴证与审计
USDT 每季度的储备报告是鉴证，KPMG 审计的是 Tether 2025 年度财务报表
按 Tether 2026 年 8 月 13 日的公告，它现在有了一份审计：KPMG U.S. 完成了对 Tether International, S.A. de C.V. 截至 2025 年 12 月 31 日年度财务报表的审计，出具无保留意见（unqualified opinion）。审计是会计师事务所对一整套财务报表发表意见；公告对「无保留」的解释是，这份意见不带保留、例外或附加说明。这是发行方公告里的说法，审计的对象是这一家公司的这一个年度。
Tether 每季度公布的储备报告属于鉴证（attestation）：会计师事务所针对某一天的数字出具报告。2026 年二季度那份由 BDO 出具，时点是 6 月 30 日。两种报告回答的问题和覆盖的时间都不同，拿到一份储备报告，要认出它属于哪一种再去读里面的数。
USDT 的季度储备鉴证报告核对的是一个时点的资产和负债
Tether 在 2026 年 7 月 31 日发布的二季度鉴证公告里说，这份报告由 BDO 出具，确认了 Tether 的 Financial Figures and Reserves Report 准确，并给出 2026 年 6 月 30 日支撑 USDT 的资产概况。公告接着列出公司管理层的三句陈述，原文以 The Management of the Company asserts 起头：
- 公司总资产 187,751,426,411 美元；
- 公司总负债 183,641,897,215 美元，其中 183,622,105,630 美元对应已发行的数字代币；
- 公司资产超过负债 4,109,529,196 美元。
三句陈述写的都是 6 月 30 日这一天，最后一句的数是前两句的差。之后储备资产的价格怎么变、代币又发行或赎回了多少，不在这三句陈述覆盖的范围里。这类储备鉴证做的事是：管理层报出一个时点的数，会计师事务所对这个时点的数给出结论。
USDC 的同类报告按月出。Circle 透明度页写道，USDC 储备持仓连同铸造、销毁的流量每周披露；另有一家四大会计师事务所（a Big Four accounting firm）每月就「USDC 储备的价值大于流通中的 USDC 数量」提供 third-party assurance（第三方结论）；这里的 assurance 指会计师事务所对这组数字出具的结论，没有担保的含义。这些报告按美国注册会计师协会（AICPA）的鉴证准则（attestation standards）编制。
KPMG 对 Tether 2025 年度财务报表的审计查了哪些内容？
Tether 2026 年 3 月 24 日公告，已与一家四大会计师事务所正式签约，做首次完整的独立财务报表审计。8 月 13 日的审计公告说，审计覆盖整套财务报表：完整的资产负债表，包括构成储备的资产和已发行代币对应的负债，再加上利润表、权益变动表和现金流量表，每一部分都做了独立的实质性测试和核验。黄金这一项，公告说 KPMG 逐根清点并检查了 Tether 持有的金条，核对每一根的存在和标识信息，没有只依赖托管方或交易对手出的报告。
审计回答的问题是：财务报表有没有在所有重大方面公允地列报公司 2025 年 12 月 31 日的财务状况，以及截至这一天的那个年度的经营成果和现金流量，编制基础是美国公认会计原则（U.S. GAAP）。按公告的说法，KPMG 出具的是无保留意见，也就是对这个问题给了肯定的回答。和鉴证相比，对象从一个时点的几项数字换成了一个年度的整套报表。
公告说，这次审计是对现有季度储备报告的补充。经审计的 2025 年度财务报表显示储备超过负债 68.14 亿美元，这个数出自公告引述的首席财务官发言，日期是 2025 年 12 月 31 日；二季度鉴证公告里管理层陈述的资产超过负债 4,109,529,196 美元，日期是 2026 年 6 月 30 日。两个数出自不同种类的报告，日期也不同，所以读数字一定要带着日期。
怎么分辨手里这份稳定币储备报告是鉴证还是审计？
在发行方的公告页和透明度页上，能核到下面几处写法：
- 时间的写法。只写 as of 加一个日期，报的是那一天的数；写 for the year ended 加一个日期，报的是截至那一天的一整年。Tether 二季度公告里是 as of June 30, 2026，审计公告里是 for the year ended December 31, 2025。
- 报告的自称和依据的准则。Tether 二季度公告把那份报告叫 attestation，Circle 透明度页写月度报告按 AICPA 的 attestation standards 编制，这两份归在鉴证一类；Tether 审计公告用的词是 audit 和 audit opinion。
- 出具的间隔。Circle 的报告每月一份，Tether 的储备报告每季度一份；Tether 的审计对应一个完整年度。
| 比的是什么 | 储备鉴证报告 | 财务报表审计 |
|---|---|---|
| 回答的问题 | 报出的几项数字是否属实：Tether 二季度那份是 6 月 30 日的资产和负债，Circle 月度那份是 USDC 储备价值是否大于流通量 | 一个年度的财务报表是否在所有重大方面公允列报 |
| Tether（USDT） | BDO 出具的季度鉴证，2026 年二季度那份的时点是 6 月 30 日 | KPMG U.S. 对截至 2025 年 12 月 31 日的年度出具无保留意见（据 Tether 2026 年 8 月 13 日公告） |
| Circle（USDC） | 一家四大会计师事务所每月出具第三方结论，报告按 AICPA 鉴证准则编制 | Deloitte & Touche LLP 是 Circle 的独立审计师，自 2022 财年起审计 Circle 的财务报表 |
Tether 的透明度页给资产和负债三项数字标了日期，写法是 as of the last Reserves Report (30 June 2026)；截至 2026 年 10 月，页面指的最近一份储备报告是时点 6 月 30 日的这份。三项依次是 Total Assets、Total Liabilities 和 Net Equity：Total Assets 指 Tether 发行主体拥有、构成代币储备的资产，Total Liabilities 指发行主体的负债，Net Equity 指总资产超出总负债的部分。
Circle 各月的报告在它的透明度页上按年份和月份列出，USDC 和 EURC 各有一组，要核对哪个月就点开哪个月的那一份。
美国 GENIUS 法案对稳定币储备月报和年度审计的要求
美国 2025 年 7 月 18 日成法的 GENIUS 法案，把会计师事务所对月度报告的查验（examination）和年度财务报表审计写成了分开的两项义务，义务人都是「获许可的支付稳定币发行人」（permitted payment stablecoin issuer）。法案把这个称呼限定为在美国设立的三类主体：获批发行支付稳定币的受保存款机构子公司、联邦合格支付稳定币发行人、州合格支付稳定币发行人。两项义务都要等法案生效，第 20 条给的是两个日子里较早的一个：成法满 18 个月，也就是 2027 年 1 月 18 日；或者主要联邦支付稳定币监管机构发布实施本法的最终规则满 120 天。
获许可的支付稳定币发行人要在官网公布每月的储备构成；上一个月末报告披露的信息，每月要交一家注册会计师事务所（registered public accounting firm，含义沿用 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 2 条）查验。这一项条文用的词是 examined，按年的那一项用的是 audit。首席执行官和首席财务官每月还要向监管机构提交证明，确认月度报告准确。
获许可的支付稳定币发行人里，合并未偿发行总量超过 500 亿美元、又不受《1934 年证券交易法》第 13(a) 或 15(d) 条报告要求约束的，每年要按公认会计原则编制年度财务报表，交注册会计师事务所审计；审计依照上市公司会计监督委员会（PCAOB）制定的适用审计准则，经审计的报表要在发行人官网公开。并非由获许可的支付稳定币发行人发行的支付稳定币，法案第 3 条另有一项限制，从成法满 3 年之日起生效：除该条 (c) 款和第 18 条另有规定外，数字资产服务提供者不得向美国境内的人要约或出售这类稳定币。具体到某一种币受不受影响，先看它的发行人算不算上面那三类主体；不算的话，再看该条 (c) 款和第 18 条的例外适不适用。平台向美国境内的人卖 USDT 会受什么限制，本站另有一篇细讲。
州一级，纽约州金融服务局 2022 年 6 月的指引只管在它监管下、由它监管的虚拟货币实体发行的美元稳定币：储备至少每月一次，由在美国持牌的独立注册会计师按 AICPA 鉴证准则，对管理层的陈述（management's assertions）做查验；指引把这一条放在 Attestation 小标题下。
Tether 审计和储备鉴证的结论只管公告写明的公司和日期
Tether 透明度页的释义写的是：发行主体（Tether Issuer）是 Tether International, S.A. de C.V.；这个词和某份储备报告连用时，指那份报告写明的发行实体。Tether Investments, S.A. de C.V. 等其他实体持有的公司自有资金不算储备，也不计入 Total Assets。审计公告点名的是 Tether International, S.A. de C.V. 这家公司、截至 2025 年 12 月 31 日的年度，2026 年的数字不在这份意见覆盖的年度里。
两种报告写的都是已经过去的日期，USDT 和 USDC 在这一点上一样。之后储备够不够、持有人能不能按 1 美元换回美元，要看当时的资产和发行方的赎回条款，报告的结论延伸不到那里。要是看到「USDT 储备通过了审计」这类说法，可以回头核对它指的是哪一份：每季度的储备报告是鉴证，对应季末那一天管理层陈述的数；审计意见对应的是 2025 年度的财务报表。
常见问题
Tether 这次审计按的是什么准则？
Tether 的审计公告有两处提到准则：正文写审计依照适用的专业准则（applicable professional standards）完成，首席执行官的引语里是 AICPA 准则。被审计的财务报表按美国公认会计原则（U.S. GAAP）编制。
有了年度审计，还要不要看 Tether 的季度储备报告？
还要看。Tether 的审计公告说，这次审计是对现有季度储备报告的补充。审计覆盖的年度截至 2025 年 12 月 31 日，这一天之后的储备数字不在这份审计意见里，得看之后各季度的储备报告，2026 年二季度那份的时点是 6 月 30 日。
Circle 透明度页上写的 Deloitte 是做什么的？
Circle 透明度页有两处提到会计师事务所。讲 USDC 月度报告的那一句里，一家四大会计师事务所（a Big Four accounting firm）每月出具第三方结论（third-party assurance），这一句没有点出事务所的名字。另一处写明 Deloitte 是 Circle 的独立审计师，自 2022 财年起审计 Circle 的财务报表。