稳定币储备金透明度：把报告里的证据分开看
一张资产负债快照回答不了所有问题。这里列出六种稳定币该找的材料，再用核对表记录真正看到的内容。没有报告支持的格子留空，不靠星级判断资金安全。
资料入口与手动核对表 · 非实时储备监控六种资产，从哪份材料开始
| 资产 | 先找的材料 | 不能据此推出的结论 |
|---|---|---|
| USDT | Tether 储备报告：主体、时点、资产分类与负债 | 单个时点充足，不证明之后每一天的赎回能力 |
| USDC | Circle 披露与月度鉴证：银行现金与储备基金分开看 | 银行储备不等于代币持有人直接享有存款保险 |
| DAI | 抵押品、治理参数与链下资产法律文件；先区分 DAI 与其他升级资产 | 链上供应量不能证明链下资产存在；代码公开也不等于审计通过 |
| BUSD | Paxos 停发公告及现行赎回资格，另核是否为桥接版本 | 停发与储备不足不同；旧报告不证明今天任何人都可赎回 |
| FDUSD | First Digital Labs 披露：发行实体、鉴证范围、托管安排 | 公司或信托登记不能替代当地稳定币发行牌照 |
| TUSD | 从发行方当前官网进入其引用的鉴证报告，核实体与时点 | 网页显示的“实时”余额不能替代鉴证意见；数据中断也不能直接解释为资金缺失 |
报告读到哪一步了
勾选只在本页暂存，刷新即清除，不上传财务资料。完成核对不是风险评级。
鉴证范围比事务所名字更值得读
先看报告到底检查什么、依据什么标准、覆盖哪段时间。储备鉴证与公司年度财务报表审计是不同材料；一个名称不能概括所有程序，也不能推断其他材料不存在。Circle 提供储备披露及月度鉴证，Tether 报告有自己的主体与时点，不能混成同一套数字。
快照日期不一定是发布日期。比较两家时先对齐日期、资产单位；不同链的原生发行和桥接凭证可能代表同一笔底层资产，不能把所有同名 token 的供应量直接相加。
纽约总检察长公告原文针对特定历史时期及陈述。不能用“市场恐慌”抹掉调查结论，也不能单凭它推定今天的储备状态。
我会把“材料没找到”和“材料显示不足”分开记录。前者需要继续取证，后者才进入对具体风险的判断。两者混在一起，打出再精细的分数也没用。